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DCF法の注意点 

DCF法のステップは、業績予測を作りFCF計算シートを作成して割引率を決定して・・・
と計算する。

営業利益*(1-税率)
+減価償却費
-Δ運転資本
-投資
=FCF

と。新しく注意しないと思った点は、残存価値を計算する時の減価償却費と投資の関係。
仮に永続成長率を0%と設定するならば、利益額が変化しないといくこと。その時には、

減価償却費=投資

となっていなければいけない。これを忘れると計算結果に大きな影響を与える残存価値の
算定を間違ってします。単純になんでもかんでも売上高比率で済ましてはいけない。作った
シートがビジネス上妥当か、自然か、とチェックする姿勢を忘れちゃいけないなぁ〜
by km_g | 2011-01-23 22:25 | ファイナンス