引き続き、精密業界のバリュエーション。選挙後だから少し株価が上がった後。

テルモの収益力の高さが目立つ。医療が強いからか。それが原因なのか、EV/ EBITDAも高めに出ている。この倍率は製薬並。この業界は他の業界と違って、マルチプルがばらついているようだ。精密業界ってくくりで集めたが、実は微妙にビジネスが異なるのだろうか。

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オリンパスはどう見たらいいだろうか。ちょっと高すぎる気がする。医療に強いことからすると、本来テルモ並に営業利益率が高いが、近年の不祥事?で一時的に収益性が悪くなっただけで、本来の収益力からすると、妥当、ということだろうか。
by km_g | 2012-12-19 21:13 | ファイナンス

なんか、ひな形ができたのでいろいろバリュエーションしてる。今回は陸運業界。ネット時代のボトルネックの一つはモノの移動。ここはなくならない。儲かってるはず。と思ってみたら意外に収益性は悪い、マルチプルも電機業界並。なぜだろう。Amazonなりの交渉力のせいだろうか。

ところで、セイノーホールディングスが安い。特徴はやっぱり現金をたくさんもっているというところ。

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セイノーホールディングスに注目してみよう。

てか、一般市場ではPERで株価が形成されると思ってたけど、EV /EBITDAの方がリーズナブルだな。
by km_g | 2012-12-18 00:42 | ファイナンス

製薬に引き続き、我が業界である電機メーカーのバリエーションをしてみた。総合電機も、家電も区別なく。

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こうして見ると、製薬業界と比較して、EV /EBITDAが低いのがわかる。製薬が高いでなくて、電機が低いんだろうな。MBAのクラスで、いろんな企業をバリュエーションするとき、だいたい7~10倍でバリエーションしてたし。。。

ただ、ソニーが気になる。かなり低くバリュエーションされてる。時価総額で1兆円を切っている。ソニーのもう一つの特徴は現金の多さ。パナソニックが現金を持っている印象があったが、今はそうではなく、むしろソニーが多額の流動資産を持っている。有価証券も含めると1兆円もある。EVが低くバリュエーションされてる理由がこの現預金が反映されていない可能性もあるかも。

三菱電機は収益性が高いのに、マルチプルにはあまり反映されていない。

ソニー、三菱電機はちょっと注目だな。
by km_g | 2012-12-13 16:07 | ファイナンス

製薬 バリュエーション

 製薬企業は配当が高いので好んで買っている。最近は、エーザイを売って8万円くらい設けた。製薬業界はこの成長鈍化の日本企業の中で比較的安定して、高成長が望まれる気がする。

そこで、とりあえずバリュエーションしてみた。

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まず、さすがにどの企業も現金をたくさんもっている。アステラスは無借金企業だ。これなら配当もたっぷり出せるはずだ。しかし、配当性向を見ると、ちょっと出し過ぎでは?と感じる。少し下げて、投資に回したほうがいいような気がする。たぶん、大株主が怒るんだろうな。

マルチプルを見ると、PERで20倍、EV / EBITDAが7~10倍と言ったところ。やっぱり他の大企業に比べてやや高めだ。たぶん電機はEV / EBITDAは6倍くらいだろう。

さて、株を買う視点で見ると、どれも妥当かな、という中で第一三共がちょっと安い気がする。EV / EBITDAが小さいのは、おそらく現金の多さが影響しているのだろう。


第一三共、買ってみようかな。
by km_g | 2012-12-13 01:08 | ファイナンス

 前に健全なむちゃぶりが成長には大事だ、みたいなことを書いた。それがやってきた。

突然、来月英語で100人規模の前でプレゼンせよ。だ。

やばい。読み、書きは、なんとかなるが、聞くが特にやばい。緊張した状態で質問に答えられる気がしない。明らかに手が届かない目標だ。むちゃぶりだ。

とりあえず、スカイプ英語とカフェ英会話を復活させた。それと英語のプレゼンを毎日聞いている。が、全然やばい。

あと2ヶ月あれば・・・。いや、2ヶ月あったとしても、あと半年あればと言ってるはず。


やるしかないな。とりあえず、戦略立ててやってみようか。
by km_g | 2012-12-08 02:28 | 日常

点が線に。線が面に。

 一番尊敬するビジネススクールの先生が、教材を考えるているという話の中で「ラーニングポイントなどはホントはどうでもいい。そんなことより、多くの論点、意見の点が線となり、線が面となり、立体になっていく。この感覚をホントは教えたい」みたいなことをつぶやいていた。

これを読んだ時はどんなことを言っているのかわからなかった。けど最近会社で議論しているとき、あ、このことかな、ということがあった。難題を抱えていた時、ある突破口となることに気づいた。その時各領域の専門家であるメンバーが今まで悩みまくっていたのに、だったらこうした方がいい、いやそれよりこうすりゃ簡単にできる!みたいに一気にすばらしい打ち手が生まれた。

いままで点として存在していた知識がある共通の目的を前にして線となり、さらにそれによって論点をある面方向への幅が見えて(視野が広がり)違う角度からの解決策が生まれてくる。

これが、あの先生が言っていたことだな、と思った。毎日の泥臭い地道な積み重ねをした上で、自分たちのイシューを追い続けた先に生まれる現象。知的労働の最大の醍醐味だな。
by km_g | 2012-12-01 18:06 | 日常

Parisに行ってきた

パリに行ってきた。初めてのヨーロッパ。予想外にパリの街は素晴らしかった。建物、街、食べ物素晴らしかった。食べ物がうまいというのは確かにホントだった。

まず、街にはカフェだらけ。100mに一個は必ずあるイメージ。それらがスタバみたいなチェーン店っぽくなくて全部雰囲気が微妙に違う。どの店も路上に椅子とテーブルを置いていて、寒いのにみんな外でエスプレッソを飲んでおしゃべりしてる。カフェでカフェくださいと言うと、エスプレッソが来る。

パリの街は意外に狭く感じた。地下鉄に30分も乗れば街の端から端までいけた。タクシーも日本より安くていっぱい使った。偶然かもしんないけどぼられることはなかった。ただ、地下鉄はスリにあいそうになった。たいしてこんでないのに女の子がオレの前から離れない。なんか変だなと思ったら肩に違和感。ちらっと下を見ると方から下げたバックのチャックを開けようとしている瞬間だった!危なかった。こんな堂々と。。聞くと、スリは大人ではなく子供が多いとのこと。理由は、もし警察に捕まっても子供ならすぐに釈放されるからだと。

たった5日の滞在だったけど十分にいろいろ見れてよかった。帰りの飛行機で、パリを舞台にした「新しい靴をかわなくちゃ」を見たら、いま見てきたとこだらけが舞台になっていて感動した。

次はイタリアに行きたいな。

街並み。
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フランスパン。こんなのがいたるところで売ってる。
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ザ、フランス料理。15ユーロくらい。
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やっぱり凱旋門&シャンゼリゼ通りには行かないと。
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そして、セーヌ川下りをしながらエッフェル塔。
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ルーブル美術館でモナリザを観察。意外にちっちゃかった。
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ノートルダム寺院。いろんな寺院、教会があるけどだいたいおんなじ作り。偶然行った日が日曜日でミサを見学できた。
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by km_g | 2012-12-01 17:49 | 日常